a:

Strategi strategi penebusan digunakan oleh pembuat pasar untuk memastikan harga dana yang diperdagangkan di bursa, atau ETF, tidak berfluktuasi terlalu jauh dari nilai aset bersih, atau NAV. Strategi-strategi ini, yang sering disebut sebagai "proses penciptaan / penebusan," adalah bagian yang kritis namun kurang dipahami untuk menjaga likuiditas di pasar ETF.

ETF Vs. Pembelian Reksa Dana

Untuk memahami bagaimana proses pembuatan / penebusan berjalan, penting untuk dicatat perbedaan antara ETF dan pembelian reksa dana. Kapanpun seorang investor membeli saham dalam reksadana, berapa pun jumlahnya, prosesnya selalu sama: investor memasukkan uang ke dalam dana tersebut, dan uang itu digunakan di berbagai macam dana. Saham baru dikeluarkan untuk investor, yang kini menjadi pemilik. Saham ini selalu dijual untuk NAB, yang dihitung pada akhir hari perdagangan.

AD:

Order saham ETF lebih rumit. Saham tambahan hanya dikeluarkan jika tidak ada cukup penjual ETF di sisi lain buku pesanan. Bila persediaan tidak mencukupi, pembuat pasar, atau peserta yang berwenang, menyusun unit kreasi dan mengirimkannya ke penerbit dana. Unit penciptaan ini setara dengan 50.000 saham, yang kemudian diberikan kepada peserta yang berwenang.

AD:

Penting untuk dicatat bahwa peserta yang berwenang adalah satu-satunya investor yang dapat melakukan perdagangan langsung dengan penerbit ETF. Untuk menerima saham tersebut, unit penciptaan harus dibangun dengan membeli semua sekuritas yang ingin dipegang ETF, dan kemudian memperdagangkannya untuk saham. Pertukaran ini berlangsung dengan nilai wajar. Dengan kata lain, saham ETF dihargai berdasarkan NAB mereka, bukan nilai pasar dimana ETF saat ini melakukan trading di pasar terbuka.

AD:

Arbitraging the Redemption Mechanism

Dua strategi keuntungan yang berbeda menjadi segera terlihat melalui proses redemption / creation. Peserta yang berwenang dapat mengalihkan perbedaan antara harga pasar ETF dan NAV-nya, memperdagangkan selisihnya untuk keuntungan cepat dan bebas risiko. Ini membantu membawa penawaran dan permintaan agar saham ETF seimbang melalui mekanisme yang dinamis dan efisien.

Perdagangan ETF seperti saham, yang berarti fluktuasi harganya sepanjang hari perdagangan. Tekanan beli yang lebih kuat memaksa harga naik dan tekanan jual yang lebih kuat menyebabkan harga turun, seringkali tidak sejajar dengan NAB. Ini berarti pedagang mungkin tidak membayar harga sama dengan nilai portofolio investasi yang mendasarinya.

Bila harga melebihi NAB, peserta yang berwenang memiliki insentif untuk membangun unit kreasi dan memperdagangkannya untuk saham dari penerbit ETF.Dia kemudian bisa berbalik dan menjualnya di pasar terbuka untuk mendapatkan keuntungan. Arbitrase ini membanjiri pasar dengan pasokan tambahan sampai harga mendekati NAV lagi.

Sebaliknya, saham ETF yang diperdagangkan dengan diskon NAB dapat dibeli oleh peserta yang berwenang dan ditebus. Penebusan ini terjadi sebagai perdagangan dengan penerbit ETF untuk nilai yang sama dalam sekuritas yang mendasarinya, yang dapat dijual dengan keuntungan. Hal ini meningkatkan tekanan beli dan mengurangi pasokan saham ETF, sehingga harga naik ke NAV sampai tidak ada lagi peluang keuntungan.