a:

Kewajiban hipotek yang dijaminkan (collateral loan mortgage obligation / CMO), yang merupakan kumpulan sekuritas berbasis mortgage (MBS), tersedia bagi investor yang lebih kecil dan juga investor institusional yang besar. Namun, berinvestasi di CMO - terutama CMO pass-through dengan tranche besar dan penyebaran risiko paling besar - benar-benar hanya menarik bagi jenis investor tertentu.

Hipotek Pass-Through Securities

Pasar sekunder untuk pinjaman hipotek meledak dengan munculnya CMO dan surat-surat tembus. Deskripsi singkat tentang sekuritas hipotek pass-through berjalan seperti ini: kertas hipotek pinjaman pemberi pinjaman dan menjualnya untuk menciptakan kelas sekuritas baru. Sebagai peminjam pada catatan tersebut melakukan pembayaran, uang dikumpulkan dan didistribusikan secara proporsional kepada investor keamanan baru.

Investor pada dasarnya membeli hak untuk mendapatkan pembayaran hipotek. Namun, hipotek tidak dibayar kembali dalam semalam. Bahkan untuk catatan hipotek yang tidak berasal baru-baru ini, tidak masuk akal bagi siapa pun untuk terjun dengan cakrawala investasi kurang dari 10 sampai 12 tahun.

Investor kecil membeli sekuritas hipotek melalui mekanisme serupa dengan orang-orang yang membeli sekuritas pendapatan tetap, seperti surat hutang perusahaan dan Treasurys. Tidak seperti sekuritas pendapatan tetap, investor CMO bukan peminjam atau emiten. Keamanan itu sendiri jatuh tempo setiap kali pembayaran pokok terakhir dilakukan.

CMO dan Krisis Keuangan

CMO menerima banyak kesalahan dalam krisis keuangan 2007-2008. CMO hanya aman seperti kertas hipotek yang mendukungnya. Jika hipotek berisiko dibuat dan terjadi gagal bayar, sekuritas juga runtuh.

Efek dari hubungan ini adalah bahwa sebagian besar kekayaan investasi yang dibangun pada pertengahan tahun 2000an didukung oleh kenaikan harga rumah. Lebih khusus lagi, hal itu didukung oleh asumsi bahwa harga rumah akan terus meningkat.

Investor yang lebih kecil harus menyadari risiko CMO dan sekuritas pass-through lainnya. Sangat sulit bagi investor kecil untuk memahami kelayakan kredit peminjam hipotek, yang merupakan pembayar terakhir.