Federal Reserve mengantisipasi menaikkan suku bunga dana federal pada akhir 2015 atau awal 2016 setelah mencatat tingkat suku bunga rendah selama beberapa tahun setelah krisis keuangan 2008. Hal ini pada umumnya akan mengakibatkan harga obligasi merosot lebih rendah. The Fed telah menyatakan bahwa kenaikan suku bunga akan terbatas. Rencananya adalah menaikkan suku bunga secara bertahap seiring ekonomi membaik. Sejauh mana kenaikan suku bunga mempengaruhi portofolio obligasi tergantung pada durasi portofolio dan jika kurva imbal hasil portofolio berada.

Hubungan Inverse

Obligasi dan suku bunga memiliki hubungan terbalik. Seiring kenaikan suku bunga, harga obligasi pada umumnya turun. Seiring turunnya suku bunga, harga obligasi naik. Obligasi umumnya membayar suku bunga yang disebutkan, yang juga dikenal sebagai tingkat kupon. Obligasi baru diterbitkan sehubungan dengan tingkat suku bunga yang berlaku saat ini. Investor obligasi senantiasa mencari keuntungan terbaik dari investasi mereka.

Anggap seorang investor memiliki obligasi yang membayar tingkat kupon tahunan 5%. Jika suku bunga naik sampai 6%, obligasi baru yang diterbitkan mencerminkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi ini. Investor ingin memiliki obligasi dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Hal ini mengurangi permintaan obligasi dengan suku bunga lebih rendah, termasuk obligasi yang hanya membayar bunga 5%. Karena itu, harga obligasi tersebut turun bertepatan dengan turunnya permintaan.

Di sisi lain, asumsikan suku bunga turun menjadi 4%. Obligasi yang membayar 5% lebih menarik. Oleh karena itu, ada permintaan obligasi yang lebih tinggi dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Akibatnya, harga obligasi naik karena ada kenaikan permintaan obligasi yang membayar 5%.

Yield Curve

Pertimbangan penting lainnya untuk portofolio obligasi adalah kurva imbal hasil. Kurva hasil mengacu pada grafik yang menggambarkan tingkat suku bunga, pada waktu tertentu, obligasi memiliki kualitas kredit yang sama dengan tingkat kematangan yang berbeda. Kurva yield yang paling umum didasarkan pada U. S. Treasurys karena pemerintah tidak pernah gagal membayar hutangnya dan kualitas kreditnya konsisten sepanjang jatuh tempo yang berbeda.

Lonjakan tingkat memiliki dampak yang berbeda terhadap jatuh tempo obligasi yang berbeda. Aturan umumnya adalah semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin besar pula penurunan harga sebagai respons terhadap kenaikan suku bunga. Obligasi jatuh tempo lebih pendek tidak terpengaruh oleh kenaikan suku bunga. Dengan demikian, jatuh tempo obligasi yang dimiliki investor dalam portofolio menentukan sejauh mana dampaknya didorong oleh kenaikan suku bunga.

Durasi Portofolio

Durasi portofolio obligasi merupakan elemen penting lain yang perlu dipertimbangkan. Durasi mengacu pada berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk harga obligasi yang harus dibayar oleh arus kas internal.Dengan asumsi tarif kupon konstan, semakin lama waktu jatuh tempo untuk obligasi, semakin tinggi durasi. Obligasi dengan jangka waktu yang lebih lama membawa lebih banyak risiko. Harga mereka juga lebih fluktuatif karena mereka memiliki sensitivitas yang lebih besar terhadap perubahan suku bunga.

Durasi adalah statistik yang sangat membantu untuk mengukur risiko portofolio obligasi. Ini memberikan rata-rata jatuh tempo portofolio yang efektif. Ini selanjutnya memberikan perkiraan sensitivitas portofolio terhadap perubahan tingkat suku bunga. Keseluruhan durasi portofolio dapat digunakan untuk membantu mengimunisasi portofolio dari risiko suku bunga. Investor yang lebih canggih mungkin ingin menggunakan derivatif untuk mengimbangi risiko suku bunga ini. Cara termudah untuk membantu mengimunisasi portofolio obligasi terhadap risiko suku bunga adalah menyesuaikan durasi portofolio untuk memenuhi cakrawala waktu investor. Ketika portofolio obligasi diimunisasi, investor memperoleh tingkat pengembalian yang sama tidak peduli apa yang terjadi pada suku bunga.