Pepatah mengatakan bahwa obat untuk harga minyak yang rendah adalah harga minyak yang rendah. Idenya adalah bahwa karena harga turun, penurunan investasi, yang pada gilirannya mengurangi output dan menaikkan harga. Pepatah itu belum benar. Harga minyak saat ini turun 72% dari level tinggi di bulan Juni 2014, dan investasi pada permainan minyak dengan biaya lebih tinggi sedang ditangguhkan, namun pasokan tetap keras kepala dan membuat harga tetap rendah untuk sementara waktu. Baru minggu ini Badan Informasi Energi AS (EIA) melaporkan sebuah catatan yang dibuat dalam persediaan minyak mentah U. S.. Arab Saudi mengulangi bahwa pihaknya tidak memiliki rencana untuk mengurangi produksi dan akan terus melindungi pangsa pasarnya meskipun ada kesepakatan yang dicapai di Doha, Qatar antara beberapa anggota OPEC dan Rusia untuk membekukan produksi minyak pada tingkat Januari 2016, menurut CNBC.

Perusahaan melakukan apa yang mereka bisa untuk mengatasi lingkungan harga minyak baru yang rendah, khususnya ketika harus mengurangi pengeluaran investasi. Perkiraan bervariasi, namun menurut Oil and Gas Financial Journal, saat ini $ 200 miliar proyek telah ditarik karena harga minyak yang rendah. Financial Times (FT) London melaporkan bahwa di seluruh industri, sekitar $ 400 miliar investasi yang diharapkan telah dibatalkan atau ditunda. Ini adalah angka mengejutkan mengingat belum lama ini ketika pasar memperkirakan anggaran belanja modal perusahaan (CapEx) terus berkembang. (Untuk yang lebih, lihat: Pengeluaran CAPEX Di Sektor Energi Terus Menumbuhkan .)

Sektor Energi Under-investment

Dengan perusahaan yang secara agresif mengurangi anggaran investasi beberapa analis mulai bertanya apakah tahap tersebut tidak ditetapkan untuk kekeringan pasokan minyak berikutnya. Pengeluaran investasi dibutuhkan hari ini untuk memiliki minyak esok hari, dan ekspektasi bahwa permintaan akan melampaui pasokan selama sepuluh tahun mendatang. Misalnya, BP menerbitkan Energy Outlook-nya pada tahun 2035 pada bulan Februari 2016 di mana mereka memperkirakan total produksi minyak akan tumbuh sebesar 8. 1% sampai 2025. Selama periode yang sama, BP memproyeksikan konsumsi minyak tumbuh sebesar 11,8%, dengan permintaan terkuat berasal dari sektor industri dan transportasi. Jika ramalan ini terbukti benar maka pada titik tertentu pasar akan masuk ke dalam keseimbangan. Kuncinya adalah tidak overshoot ke downside sementara itu, meletakkan dasar untuk krisis pasokan berikutnya.

Pola pengeluaran saat ini menunjukkan bahwa persis apa yang mungkin terjadi dengan pengeluaran investasi sektor minyak dan gas pada tahun 2015 turun kira-kira 24% karena perusahaan mengurangi pengeluaran untuk mempertahankan arus kas. Data dari FactSet dan Oil and Gas Journal (OGJ) melaporkan angka yang serupa untuk pengurangan pengeluaran 2015. Data FactSet didasarkan pada perusahaan energi dalam indeks S & P 500, sedangkan Oil and Gas Journal adalah survei terhadap 71 perusahaan eksplorasi dan produksi independen (E & P) dan sepuluh pemain terintegrasi besar.

Analis sama-sama prihatin dengan laju percepatan pengeluaran investasi yang berkurang pada tahun 2016. Bagan di bawah dari FactSet menunjukkan bahwa mereka memperkirakan penurunan energi Capex sebesar 27. 7% pada tahun 2016 dan hanya stabilisasi ringan pada tahun 2017 kurang dari 1 % pertumbuhan. Yang lebih memprihatinkan adalah bahwa perkiraan pengeluaran 2017 didasarkan pada harga target rata-rata minyak mentah pada 2017 dari $ 53. 41 per barel, menurut perkiraan komoditas FactSet. Itu 80% lebih tinggi dari harga penutupan minyak minggu ini.

Jurnal Minyak dan Gas Bumi memberikan wawasan tambahan tentang belanja investasi di masa depan. Mereka melaporkan data serupa kepada FactSet mengenai pengurangan CapEx secara keseluruhan pada tahun 2015, namun memberikan wawasan tambahan mengenai keadaan perusahaan E & P AS secara khusus. Misalnya, survei terhadap 71 perusahaan E & P independen menemukan bahwa penurunan belanja 2015 lebih agresif daripada sektor secara keseluruhan, menurun rata-rata sebesar 48%. Survei Jurnal Minyak dan Gas Bumi memprediksi perusahaan E & P AS dapat mengurangi CapEx sebesar 29% di tahun 2016. Alasannya karena perusahaan E & P lebih terkait dengan takdir harga minyak, sementara operator terpadu terdiversifikasi dan mendapat keuntungan dari penjualan produk olahan. produk. Survei OGJ terhadap 10 perusahaan besar yang terintegrasi menunjukkan bahwa, rata-rata, anggaran mereka harus turun sebesar 10% pada tahun 2016 setelah mengurangi belanja sebesar 9% di tahun 2015. Ini secara substansial kurang dari operator E & P hulu yang murni.

Bagan di bawah ini dari Reuters menunjukkan sebagian besar perusahaan minyak utama akan mengurangi pengeluaran pada tahun 2016. Data dari Royal Dutch Shell mencakup pengeluaran investasi dari pembelian baru-baru ini Grup BG. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apakah Penggabungan Shell / BG Masih Membuat Rasa? ) Prakiraan ini kemungkinan akan direvisi lebih rendah sekarang karena penggabungan usaha selesai karena Shell bekerja untuk memenuhi janjinya untuk mengurangi pengeluaran.

The Bottom Line

Perusahaan minyak memainkan permainan panjang untuk bertahan di industri ini, dan investasi sektor minyak adalah proyek bernilai miliaran dolar yang dapat memakan waktu beberapa tahun untuk diterapkan. Investasi perlu dilakukan hari ini untuk memiliki minyak untuk hari esok. Tingkat investasi minimum juga diperlukan hanya untuk mengatasi tingkat penurunan produksi alami, yang cenderung rata-rata sekitar 6% per tahun. Jika permintaan minyak mentah meningkat dengan cara yang berarti di tahun-tahun mendatang, kita dapat menemukan bahwa pemotongan investasi hari ini akan kembali menggigit kita di dompet di pompa bensin.