Ketika mempertimbangkan volatilitas dana, investor mungkin merasa sulit untuk menentukan dana mana yang akan memberikan kombinasi reward-reward yang optimal. Banyak situs web menyediakan berbagai ukuran volatilitas untuk reksa dana secara gratis; Namun, sulit untuk mengetahui tidak hanya apa arti angka tapi juga bagaimana menganalisisnya. Selanjutnya, hubungan antar figur ini tidak selalu jelas. Baca terus untuk mengetahui tentang empat ukuran volatilitas yang paling umum dan bagaimana penerapannya dalam jenis analisis risiko yang didasarkan pada teori portofolio modern. (Pelajari lebih lanjut tentang teori portofolio modern di Teori Portofolio Modern: Mengapa Masih Hip .)

TUTORIAL: Konsep Keuangan

Teori Portofolio Optimal dan Reksa Dana
Salah satu pemeriksaan hubungan antara pengembalian portofolio dan risiko adalah kurva yang efisien, kurva yang merupakan bagian dari portofolio modern. teori. Kurva terbentuk dari grafik yang menyusun return and risk yang ditunjukkan oleh volatilitas, yang ditunjukkan oleh standar deviasi. Menurut teori portofolio modern, dana yang tergeletak di kurva menghasilkan return maksimum yang mungkin diberikan karena volatilitasnya.

Perhatikan bahwa sebagai standar deviasi meningkat, begitu juga return. Dalam bagan di atas, setelah pengembalian portofolio yang diharapkan mencapai tingkat tertentu, investor harus mengambil sejumlah besar volatilitas untuk kenaikan kecil dalam kembali. Jelas portofolio yang memiliki hubungan risiko / pengembalian diplot jauh di bawah kurva tidak optimal karena investor mengambil sejumlah besar ketidakstabilan untuk pengembalian kecil. Untuk mengetahui apakah dana yang diajukan memiliki tingkat pengembalian optimal untuk jumlah volatilitas yang diperoleh, investor perlu melakukan analisis terhadap standar deviasi dana tersebut.

Perhatikan bahwa teori dan volatilitas portofolio modern bukanlah satu-satunya cara yang digunakan investor untuk menentukan dan menganalisis risiko, yang mungkin disebabkan oleh berbagai faktor di pasar. Karena tidak semua investor mengevaluasi kemungkinan kerugian dengan cara yang sama - hal-hal seperti toleransi risiko dan strategi investasi akan mempengaruhi bagaimana investor memandang risiko dirinya terkena risiko. (Lihat tutorial Resiko dan Diversifikasi untuk mengetahui lebih banyak sumber risiko yang berbeda ini.

1. Deviasi Standar
Seperti banyak ukuran statistik, perhitungan standar deviasi dapat mengintimidasi, namun, karena jumlahnya sangat berguna bagi mereka yang mengetahui cara menggunakannya, ada banyak layanan penyaringan reksa dana gratis yang memberikan standar deviasi. dana.

Deviasi standar pada dasarnya melaporkan volatilitas dana, yang mengindikasikan kecenderungan pengembalian naik atau turun drastis dalam waktu singkat. Pengamanan yang bergejolak juga dianggap berisiko tinggi karena kinerjanya bisa berubah dengan cepat di kedua arah setiap saat.Standar deviasi dana mengukur risiko ini dengan mengukur sejauh mana dana berfluktuasi sehubungan dengan return rata-rata, rata-rata pengembalian dana selama periode waktu tertentu.

Dana yang memiliki pengembalian empat tahun yang konsisten 3%, misalnya, memiliki rata-rata, atau rata-rata, 3%. Deviasi standar untuk dana ini kemudian akan menjadi nol karena pengembalian dana pada tahun tertentu tidak berbeda dengan rata-rata empat tahun sebesar 3%. Di sisi lain, dana yang setiap empat tahun terakhir dikembalikan - 5%, 17%, 2% dan 30% akan menghasilkan return rata-rata 11%. Dana tersebut juga akan menunjukkan deviasi standar yang tinggi karena setiap tahun pengembalian dana berbeda dengan rata-rata return. Oleh karena itu, dana ini lebih berisiko karena berfluktuasi secara luas antara imbal hasil negatif dan positif dalam waktu singkat.

Catatan yang perlu diingat adalah bahwa, karena volatilitas hanyalah satu indikator risiko yang mempengaruhi keamanan, kinerja dana yang stabil di masa lalu belum tentu merupakan jaminan stabilitas masa depan. Karena faktor pasar yang tidak terduga dapat mempengaruhi volatilitas, dana yang tahun ini memiliki standar deviasi mendekati atau sama dengan nol dapat berperilaku berbeda di tahun berikutnya.

Untuk menentukan seberapa baik dana memaksimalkan pengembalian yang diterima karena ketidakstabilannya, Anda dapat membandingkan dana tersebut dengan yang lain dengan strategi investasi serupa dan imbal hasil yang sama. Dana dengan standar deviasi yang lebih rendah akan lebih optimal karena memaksimalkan return yang diterima untuk jumlah risiko yang didapat. Perhatikan grafik berikut:

Dengan S & P 500 Fund B, investor akan memperoleh risiko volatilitas dalam jumlah yang lebih besar daripada yang diperlukan untuk mendapatkan imbal hasil yang sama dengan Dana A. Dana A akan memberi investor hubungan optimal / return yang optimal. . (Untuk informasi lebih lanjut tentang volatilitas, baca Kegunaan dan Batas Volatilitas .)

2. Beta
Sementara standar deviasi menentukan volatilitas dana sesuai dengan perbedaan imbal hasil selama periode waktu, beta, ukuran statistik lain yang berguna, menentukan volatilitas (atau risiko) dana dibandingkan dengan indeksnya. atau patokan. Dana dengan beta sangat mendekati 1 berarti kinerja dana sangat sesuai dengan indeks atau benchmark. Sebuah beta yang lebih besar dari 1 menunjukkan volatilitas yang lebih besar daripada keseluruhan pasar, dan beta kurang dari 1 mengindikasikan volatilitas yang lebih rendah daripada benchmark.

Jika, misalnya, dana memiliki beta 1. 05 sehubungan dengan S & P 500, dana tersebut telah bergerak 5% lebih banyak dari indeks. Karena itu, jika S & P 500 meningkat 15%, dana tersebut diperkirakan akan meningkat 15. 75%. Di sisi lain, dana dengan beta 2. 4 diperkirakan akan bergerak 2. 4 kali lebih banyak dari indeks yang sesuai. Jadi jika S & P 500 bergerak 10%, dana tersebut diperkirakan akan meningkat 24%, dan jika S & P 500 turun 10%, dana tersebut diperkirakan akan turun 24%.

Investor yang memperkirakan pasar akan bullish dapat memilih dana yang menunjukkan beta yang tinggi, yang meningkatkan peluang investor untuk mengalahkan pasar. Jika investor memperkirakan pasar akan bearish dalam waktu dekat, dana yang memiliki beta kurang dari satu adalah pilihan yang baik karena diperkirakan akan turun nilainya kurang dari indeks.Misalnya, jika sebuah dana memiliki beta sebesar 0,5 dan S & P 500 turun 6%, dana tersebut diperkirakan akan turun hanya 3%.

Sadar akan fakta bahwa beta itu sendiri terbatas dan bisa miring karena faktor selain risiko pasar yang mempengaruhi volatilitas dana. (Pelajari lebih lanjut tentang beta di Bangun Keanekaragaman Melalui Beta .)

3. R-Squared
R-kuadrat dana menyarankan investor jika beta reksa dana diukur terhadap patokan yang sesuai. Mengukur korelasi pergerakan dana dengan indeks, R-squared menggambarkan tingkat hubungan antara volatilitas dan risiko pasar, atau lebih khusus lagi, tingkat di mana volatilitas suatu dana merupakan hasil dari hari ke hari. fluktuasi yang dialami pasar secara keseluruhan.

Nilai r-kuadrat berkisar antara 0 dan 100, di mana 0 mewakili korelasi paling sedikit dan 100 mewakili korelasi penuh. Jika beta dana memiliki nilai R-kuadrat yang mendekati 100, beta dana harus dipercaya. Di sisi lain, nilai R-kuadrat yang mendekati 0 mengindikasikan bahwa versi beta tidak terlalu berguna karena dana dibandingkan dengan tolok ukur yang tidak tepat.

Jika, misalnya, dana obligasi dinilai berdasarkan S & P 500, nilai R-squared akan sangat rendah. Indeks obligasi seperti Lehman Brothers Aggregate Bond Index akan menjadi tolok ukur yang jauh lebih tepat untuk dana obligasi, sehingga nilai R-squared yang dihasilkan akan lebih tinggi. Jelas risiko yang terlihat di pasar saham berbeda dengan risiko yang terkait dengan pasar obligasi. Oleh karena itu, jika beta untuk obligasi dihitung dengan menggunakan indeks saham, beta tersebut tidak akan dapat dipercaya.

Patokan yang tidak tepat akan condong lebih dari sekedar beta. Alpha dihitung dengan menggunakan beta, jadi jika nilai R-squared dari sebuah dana rendah, sebaiknya juga tidak mempercayai angka yang diberikan untuk alpha. Kita akan melalui contoh di bagian berikutnya.

4. Alpha
Sampai saat ini, kita telah belajar bagaimana memeriksa angka-angka yang mengukur risiko yang ditimbulkan oleh volatilitas, tapi bagaimana kita mengukur tingkat pengembalian ekstra yang diberikan kepada Anda karena mengambil risiko yang ditimbulkan oleh faktor-faktor selain volatilitas pasar? Masukkan alfa, yang mengukur berapa banyak jika ada risiko ekstra ini membantu dana tersebut mengungguli patokan yang sesuai. Dengan menggunakan beta, perhitungan alfa membandingkan kinerja dana dengan tingkat pengembalian disesuaikan risiko dan menetapkan jika pengembalian dana mengungguli pasar, dengan jumlah risiko yang sama.
Misalnya, jika dana memiliki alfa satu, berarti dana tersebut mengungguli tolok ukur sebesar 1%. Alfa negatif buruk karena mengindikasikan bahwa dana tersebut berkinerja buruk untuk jumlah tambahan, risiko khusus dana yang dilakukan investor dana tersebut.

Menggunakan Semua Indikator Empat
Pertimbangkan dana Franklin Small Cap Value C, dimana Morningstar. com menyediakan baik indeks standar untuk dana ekuitas, dan indeks "paling sesuai". Pada tanggal 30 Juni 2003, jika dibandingkan dengan dana S & P 500, dana Franklin memiliki alfa 20.82, sementara itu memiliki alfa 1,35 jika dibandingkan dengan indeks Russell Midcap Value. Alfa mana yang lebih akurat? Karena akurasi alpha tergantung pada keakuratan beta, semakin tinggi R-kuadratnya, semakin baik. R-squared untuk perbandingan dengan indeks S & P 500 adalah 56, dan, untuk perbandingan dengan indeks Russell, R-kuadrat adalah 84. Alfa 1. 35, oleh karena itu, adalah yang paling akurat, dan ini menunjukkan bahwa Risiko ekstra yang diambil oleh dana Franklin membantu, rata-rata, mengungguli dana lain dalam kategorinya sebesar 1. 35%.

Bottom Line
Penjelasan keempat langkah statistik ini memberi Anda pengetahuan dasar tentang menggunakannya untuk menerapkan premis teori portofolio optimal, yang menggunakan volatilitas untuk menetapkan risiko dan menyatakan pedoman untuk menentukan berapa banyak volatilitas dana membawa potensi pengembalian yang lebih tinggi. Seperti yang mungkin Anda sadari, angka-angka ini mungkin sulit dan rumit untuk dipahami, namun jika Anda menggunakannya, penting bagi Anda untuk mengetahui artinya. Ingatlah bahwa perhitungan ini hanya bekerja dalam satu jenis analisis risiko. Bila Anda memutuskan untuk membeli reksa dana, penting bagi Anda untuk menyadari faktor selain volatilitas yang mempengaruhi dan menunjukkan risiko yang ditimbulkan oleh reksadana. (Pelajari lebih lanjut tentang risiko dan volatilitas dalam 5 Cara Untuk Mengukur Risiko Reksa Dana .)