a:

Amerika Serikat Steel Corportation (NYSE: X) adalah perusahaan pertama di dunia yang melampaui nilai kapitalisasi pasar sebesar $ 1 miliar dolar. Pada awal 1900-an, John Piermont Morgan ingin melakukan untuk baja apa yang telah dilakukannya di rel kereta api. Satu-satunya masalah adalah Andrew Carnegie mengendalikan produsen baja terbesar dan paling efisien, Carnegie Steel. Morgan bekerja dengan Charles Schwab untuk meyakinkan Carnagie untuk menjual bisnisnya ke entitas baru yang dibayangkan Morgan, U. S. Steel. Carnegie, yang sudah merenungkan pensiun, setuju untuk menjual kepercayaan Morgan kepada harga keseluruhan sekitar $ 492 juta saham dan obligasi perusahaan baru tersebut. Carnegie kemudian berfokus pada filantropi sementara Schwab memanggil presiden U. S. Steel.

Sayangnya bagi Schwab, U. S. Steel adalah pengelasan bisnis biasa-biasa saja dengan bingkai ramping Carnegie Steel. Untuk membawa sisa perusahaan tersebut ke tembakau, U. S. Steel perlu mengumpulkan modal dalam jumlah besar. Pada tahun 1901, Morgan mengeluarkan $ 303 juta obligasi hipotek, $ 510 juta saham preferen, dan $ 508 juta saham biasa - menciptakan kapitalisasi total sekitar $ 1. 4 miliar - pada perusahaan dengan aset riil $ 682 juta. Dengan demikian, setengah dari nilainya adalah niat baik, namun publik membeli sekuritas yang dinilai terlalu tinggi.

U. S. Steel tidak akan pernah memenuhi potensinya dan, walaupun manajemen Schwab menunda perhitungan, melihat pangsa pasarnya dimakan oleh perusahaan-perusahaan yang haus, termasuk Betis Bethlehem Steel, terbentuk saat dia meninggalkan U. S. Steel dengan frustrasi. Bahkan, salah satu pemilik saham dissapointing U. S. Steel adalah ibu janda Benjamin Graham. Menonton kekayaan keluarga menyusut dengan saham mungkin telah memotivasi investor cerdas untuk fokus pada aset keras dan nilai intrinsik, dengan mengabaikan sejumlah besar niat baik. (Baca lebih lanjut tentang J. P. Morgan yang terkenal di artikel kami,

Kingpin Of Wall Street: J. P. Morgan .)

Pertanyaan ini dijawab oleh Andrew Beattie.