Dua kepala lebih baik dari satu, dan dalam bisnis, pepatah itu sering dianggap benar. Dengan menggabungkan atau melalui akuisisi, dua perusahaan dapat mengelompokkan sumber daya mereka untuk meningkatkan pangsa pasar, mengalahkan pesaing yang sangat sulit, atau menciptakan model bisnis yang lebih efisien. Tapi penggabungan kekuatan semacam itu tidak terjadi dalam semalam - perusahaan harus menjalani proses yang sangat lama dan sering, membuat frustrasi terlebih dahulu.

Merger vs Akuisisi

Istilah "merger dan akuisisi" (M & As) sering digunakan untuk menggambarkan berbagai strategi restrukturisasi perusahaan, namun penting untuk dicatat bahwa kata-kata ini biasanya mengacu pada jenis yang berbeda. kegiatan usaha. Penggabungan terjadi ketika dua perusahaan dengan ukuran yang sama berukuran sama-sama memutuskan untuk menggabungkan kepentingan mereka untuk membentuk perusahaan tunggal. Perolehan, di sisi lain, terjadi ketika perusahaan membeli satu sama lain - terkadang dalam keadaan bermusuhan - menghilangkan keberadaan target sebagai entitas perusahaan independen. Dalam situasi tertentu, perusahaan yang sedang melakukan akuisisi mungkin masih menyebut kesepakatan itu sebagai penggabungan usaha dalam rangka menghilangkan konotasi negatif, walaupun secara teknis akuisisi dilakukan. (Untuk membaca lebih lanjut tentang M & As, lihat Gempa Terbesar dan Pembebasan Akuisisi dan Penggabungan - Apa yang Harus Dilakukan Ketika Perusahaan Bertemu .)

AD:

Mari kita lihat lebih dekat bentuk merger yang paling umum:

Penggabungan Horisontal

• Bila dua perusahaan menawarkan produk atau layanan serupa, mereka dapat bergabung bersama dalam upaya untuk menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi Jenis transaksi ini disebut merger horizontal, dan karena kesepakatan tersebut mengurangi persaingan di pasar, transaksi semacam itu sangat diatur oleh undang-undang antimonopoli. Penggabungan Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) dan Compaq Computer pada tahun 2002 merupakan penggabungan horisontal, dan walaupun ada kekhawatiran tentang berkurangnya persaingan di pasar komputer kelas atas, Federal Trade Commission (FTC) dengan suara bulat menyetujui transaksi tersebut. Penggabungan vertikal Berbeda dengan merger horizontal, merger vertikal terjadi ketika dua perusahaan mewakili langkah yang berbeda dalam hubungan pembeli-penjual atau proses produksi. bergabung. Salah satu contoh penggabungan vertikal yang paling terkenal terjadi pada tahun 2000 ketika penyedia internet America Online bergabung dengan konglomerat media Time Warner (NYSE: TWX). Penggabungan ini dianggap bersifat vertikal karena Time Warner memberikan konten kepada konsumen melalui properti seperti CNN dan Time Magazine, sementara AOL membagikan informasi tersebut melalui layanan internetnya. Penggabungan kongenasional Perusahaan yang berada di industri yang sama namun tidak memiliki pemasok atau hubungan pelanggan yang kompetitif dapat memilih untuk melakukan merger kongenensial, yang dapat memungkinkan perusahaan yang dihasilkan untuk dapat menyediakan lebih banyak produk atau layanan kepada perusahaannya. pelanggan.Salah satu contoh yang banyak dikutip dari jenis kesepakatan ini adalah penggabungan tahun 1981 antara Prudential Financial dan perusahaan pialang saham Bache & Co. Meskipun kedua perusahaan tersebut terlibat dalam sektor jasa keuangan, sebelum kesepakatan tersebut, Prudential berfokus terutama pada asuransi sementara Bache berurusan dengan pasar saham.
  
• Penggabungan konglomerat Bila dua perusahaan tidak memiliki bisnis yang sama tetapi memutuskan untuk menyatukan sumber daya dengan alasan lain, kesepakatan tersebut disebut penggabungan konglomerat. Procter & Gamble (NYSE: PG), perusahaan consumer goods, melakukan transaksi seperti itu dengan merger 2005 dengan Gillette. Pada saat itu, Procter & Gamble sebagian besar absen dari pasar perawatan pribadi pria, sebuah sektor yang dipimpin oleh Gillette. Portofolio produk perusahaan gratis, namun, dan merger tersebut menciptakan salah satu perusahaan produk konsumen terbesar di dunia.
• Penggabungan terbalik Penggabungan balik - juga disebut akuisisi balik atau pengambilalihan terbalik - memungkinkan perusahaan swasta go public sambil menghindari biaya tinggi dan peraturan panjang yang terkait dengan penawaran umum perdana. Untuk melakukan ini, perusahaan swasta membeli atau menggabungkan perusahaan publik yang ada, yang mungkin merupakan "perusahaan shell", menginstal pengelolaannya sendiri dan mengambil semua tindakan yang diperlukan untuk mempertahankan daftar publik. Misalnya, pembuat perangkat genggam digital portabel melakukan hal ini saat membeli Vika Corp di tahun 2006, menciptakan perusahaan yang dikenal sebagai ZVUE.
• Penggabungan konkret Ketika satu perusahaan mengakuisisi perusahaan lain dan transaksi tersebut meningkatkan laba per saham perusahaan pertama, kesepakatan tersebut disebut penggabungan accretive. Cara lain untuk menghitung ini adalah dengan memperhatikan rasio harga-pendapatan (rasio antara harga per saham perusahaan dibandingkan dengan laba per sahamnya per tahun) antara perusahaan yang mengakuisisi dan perusahaan target. Jika rasio harga-pendapatan dari perusahaan yang mengakuisisi lebih tinggi dari pada perusahaan target, merger tersebut bersifat accretive. Dengan kata lain, laba perusahaan target menambah nilai pasar kepada perusahaan yang mengakuisisi. Apakah suatu transaksi accretive dapat berubah seiring waktu, berdasarkan perubahan harga saham dan pendapatan perusahaan kedua perusahaan. Sebagai contoh, Hewlett-Packard mengumumkan merger dengan perusahaan jasa EDS pada tahun 2008, namun mengatakan bahwa kesepakatan tersebut akan menjadi non-GAAP accretive pada tahun 2009 dan GAAP accretive pada tahun fiskal 2010. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang rasio P / E, lihat < Memahami Rasio P / E
• dan Rasio Penilaian Investasi: Rasio Harga / Pendapatan
• .) Penggabungan yang dilutif Kebalikan dari merger akrual adalah transaksi yang bersifat dilutif, di mana merger menurunkan laba perusahaan per saham. Memasuki merger yang dilutif tidak selalu buruk; Dalam keadaan tertentu, transaksi yang awalnya bersifat dilutif dapat menciptakan nilai dari waktu ke waktu, seperti ketika perusahaan dengan pertumbuhan rendah membeli perusahaan dengan pertumbuhan tinggi. Jika rasio harga-laba dari perusahaan target lebih besar daripada perusahaan yang mengakuisisi, merger tersebut bersifat dilutif. Perusahaan pertambangan tembaga Phelps Dodge memasuki merger yang dilutif dengan penambang nikel Kanada Inco dan Falconbridge pada tahun 2006. AD:
  Kesimpulan Ketika dua perusahaan menggabungkan sumber daya, transaksi yang dihasilkan dapat diketahui dengan banyak nama. Apakah sebuah perusahaan menyebut kesepakatan merger atau akuisisi sebagian besar merupakan fungsi dari bagaimana manajemen memilih untuk menyajikan transaksi tersebut kepada karyawannya sendiri dan kepada publik. Merger dapat terjadi antara berbagai jenis perusahaan seperti pesaing, mitra industri, atau perusahaan dengan hubungan input-output - dan dapat berfungsi untuk meningkatkan atau menurunkan laba bersih per saham. Terlepas dari bagaimana perusahaan dicirikan, satu hal tetap sama: merger selalu ramah di alam, sementara akuisisi bisa ramah atau tidak bersahabat.