Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64 44 + 4. 26% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah salah satu perusahaan semikonduktor terbesar di dunia, dengan kapitalisasi pasar Juni 2016 sebesar $ 80. 4 miliar. Perusahaan ini memiliki kehadiran yang kuat di ruang komputasi mobile, dengan posisi kepemimpinan pasar di divisi kode multiple access (CDMA) dan chipset baseband evolution (LTE) jangka panjang untuk smartphone. Produk produk Snapdragon Qualcomm juga dikenal karena dimasukkan ke perangkat kelas atas. Perusahaan juga menawarkan produk untuk komunikasi otomotif dan konektivitas internet, serta layanan terkait. Dominasi pasar, skala, kepemimpinan teknologi dan brand yang kuat membantu Qualcomm menikmati parit ekonomi dalam jangka pendek, namun umur panjang dari keuntungan ini sulit diramalkan.

Pertarungan Buffett's

Paras-parit ekonomi adalah faktor kompetitif yang memungkinkan perusahaan mempertahankan pangsa pasar, dan investor terkenal Warren Buffett telah mempopulerkan konsep ini. Filosofi Buffett bergantung pada identifikasi perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang besar dan berkelanjutan yang akan melindungi arus kas masa depan, dan arus kas adalah dasar penilaian ekuitas intrinsik. Parit ekonomi dapat diciptakan oleh skala ekonomi, efek jaringan, kekuatan merek, kekayaan intelektual dan perlindungan peraturan. Perusahaan yang tidak mendapatkan keuntungan dari setidaknya satu dari faktor-faktor ini akan mengalami persaingan yang semakin ketat, yang akan menyebabkan erosi margin sampai pengembalian modal yang diinvestasikan mendekati biaya modal.

Analisis Kualitatif Moat

Qualcomm adalah salah satu produsen semikonduktor terbesar di dunia, dan ini terutama dominan dari beberapa pasar khusus dalam industri itu. Ini membantu perusahaan mendapatkan keuntungan dari skala ekonomi, dengan biaya produksi yang relatif rendah untuk mempromosikan daya saing harga. Skala juga memungkinkan untuk penelitian besar, pengembangan dan anggaran pemasaran. Qualcomm memiliki pangsa 65% di pasar baseband LTE pada tahun 2015. Kehadiran Qualcomm di ruang 4G tidak sekuat dominasi 3G-nya, sehingga telah berbagi pangsa ke rangkaian pesaing yang lebih beragam dalam teknologi yang lebih baru.

Analis memperkirakan pasar LTE tumbuh 78. 6% per tahun sampai 2019. Sementara siklus hidup teknologi pendek dapat membuka incumbent ke pesaing baru di setiap generasi, posisi kepemimpinan teknologi Qualcomm akan mendukung margin sebagai perusahaan. transisi ke generasi produk baru di mana pesaing berbiaya rendah lamban. Kesadaran merek yang kuat dan hubungan yang ada dengan produsen perangkat juga menciptakan hambatan bagi pesaing.Dominasi perusahaan di pasar 3G akan menghasilkan keuntungan lebih lanjut karena smartphone menjadi lebih banyak terjadi di negara-negara berkembang dan internet berkembang.

Qualcomm memang memegang kekayaan intelektual penting, termasuk rahasia dagang dan hak paten. Meskipun demikian, perusahaan beroperasi di pasar global yang sangat kompetitif dengan siklus produk yang relatif singkat. Pesaing besar seperti Broadcom Ltd (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd276. 04 + 0. 88% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. 36 + 0. 04% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan MediaTek Inc. (2454. TW) dapat diharapkan untuk terus berinovasi dan mempercepat Qualcomm ke generasi produk baru. Pelanggan potensial besar seperti Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173. 20 + 0. 41% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Samsung Electronics Co. Ltd. (005930. KS ) dapat memberi tahu desain chipnya, sangat mengurangi permintaan akan produk Qualcomm. Banyak perusahaan yang bergerak lambat menawarkan alternatif yang lebih murah untuk teknologi yang lebih tua, secara drastis meremas margin dalam kategori tersebut. Sulit untuk memperkirakan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan lebih dari lima tahun untuk Qualcomm, karena persaingan dan perpindahan teknologi yang cepat. Analisis Jagung Kuantitatif

Margin keuntungan yang tinggi dan stabil menunjukkan parit ekonomi. Margin laba bersih Qualcomm 21% adalah relatif tinggi dibandingkan perusahaan semikonduktor lainnya, namun merupakan salah satu nilai terendah sejak tahun 2006. Pada tahun 2015 dan awal 2016, margin kotor sempit, dan pengeluaran penelitian dan pengembangan relatif tinggi terhadap penjualan.

Return on investment capital (ROIC) adalah metrik penting lainnya untuk mengukur parit ekonomi. ROIC yang melebihi biaya modal menunjukkan adanya parit. Karena daya saing mengikis, ROIC mendekati biaya rata-rata tertimbang modal, yang pada akhirnya menghilangkan keuntungan ekonomi. Pada bulan Maret 2016, ROIC trailing-12-bulan Qualcomm adalah 11,3%. Ini jatuh dalam distribusi nilai dari dekade sebelumnya, dimana waktu pengembalian berkisar antara 6. 35 sampai 21 17%. Biaya modal rata-rata tertimbang Qualcomm adalah 7,87% pada Juni 2016, dengan asumsi bunga efektif efektif sebesar 44%, tingkat pengembalian bebas risiko 69% dan beta 1. 33.