Undang-Undang Sarbanes-Oxley tahun 2002, yang biasa disebut SOX, adalah undang-undang federal yang diberlakukan oleh Kongres sebagai tanggapan atas kecurangan perusahaan dan akuntansi secara besar-besaran di awal tahun 2000an. Investor dari perusahaan besar seperti Enron, Tyco, Adelphia dan WorldCom kehilangan banyak karena laporan keuangan yang menipu dan sangat tidak akurat. Hilangnya kekayaan pemegang saham miliaran dolar mengguncang kepercayaan investor di pasar keuangan U. S.. Dalam upaya menopang kepercayaan dari pasar modal, undang-undang tersebut bertujuan melembagakan manajemen, pengendalian keuangan dan akuntansi di perusahaan-perusahaan publik U. S..

Sementara mematuhi hukum memiliki manfaatnya, SOX memberlakukan peraturan dan biaya keuangan yang ketat dan beban kepatuhan pada perusahaan. Di antara ketentuan utama yang memerlukan implementasi adalah:

Bagian 302 mengamanatkan pejabat senior sebuah perusahaan publik untuk memastikan bahwa mereka telah menetapkan, memelihara dan merancang pengendalian internal untuk memastikan keakuratan informasi perusahaan yang ditemukan dalam laporan berkala mereka.

1. Bagian 404 mewajibkan manajemen dan auditor eksternal untuk melaporkan kecukupan pengendalian internal atas pelaporan keuangan. (Untuk informasi lebih lanjut mengenai ketentuan-ketentuan penting ini, lihatlah
2. An Inside Look At Internal Auditors . Sarbanes-Oxley telah membuat perusahaan terbuka lebih transparan bagi pemegang saham. Beberapa manajer dapat menjadi terkenal dalam memanipulasi persepsi kinerja operasi, dan ada berbagai cara untuk mendistorsi keuangan dan metrik kinerja. Ketika manajemen berinteraksi secara berkala dengan pejabat pemerintah (seperti Internal Revenue Service) atau dengan pemegang saham, mereka dapat melukis gambaran yang tidak akurat tentang keadaan organisasi. SOX membawa akuntabilitas dan akurasi pada latihan pelaporan berkala ini.

Manajemen, yang berada di bawah pengawasan auditor eksternal, sekarang harus memastikan adanya pengendalian internal yang memadai dan jumlah keuangan yang akurat dilontarkan untuk diperiksa. Undang-undang tersebut dapat memberlakukan denda dan denda perdata dan pidana karena kegagalan untuk mematuhi. Inisiatif perubahan yang dimandatkan tersebut menghasilkan proses yang lebih baik di perusahaan publik ini.

Penawaran Umum Saham Perdana (IPO)

Perusahaan yang ingin meningkatkan modal untuk mendanai operasi memiliki berbagai mekanisme dimana mereka dapat memperoleh uang tunai. Salah satunya adalah dengan menjual ekuitas di perusahaan dalam bentuk saham kepada masyarakat investasi umum melalui penawaran umum perdana. Uang yang dibayarkan oleh investor dengan imbalan kepemilikan saham langsung masuk ke perusahaan, dan dana ini dapat digunakan untuk meningkatkan nilai pemegang saham melalui berbagai upaya operasional dan strategi.

U. S. secara historis dipandang sebagai tempat utama bagi perusahaan untuk mencatatkan sahamnya di salah satu bursa saham utama Amerika.Pasar modal dinilai relatif efisien. Pada tahun 1996, ada 675 IPO. Pada tahun 2001, aktivitas IPO turun menjadi 80 di U. S. (Catatan: kami mendefinisikan IPO di sini sebagai perusahaan operasi di NYSE, Nasdaq atau AMEX. Definisi ini tidak mencakup ADR, dana tertutup dan saham yang diperdagangkan kurang dari $ 5). Serangan teroris pada 11 September 2001, mengurangi jumlah likuiditas di pasar dan juga aktivitas ekonomi secara umum - sehingga, 2001-2003 mengalami penurunan penawaran umum yang signifikan. Aktivitas IPO dan Kehadiran Peningkatan Daftar Asing

Antara tahun 2004 dan 2008, AS memiliki kegiatan IPO berikut dalam hal jumlah transaksi:

2004: 174 2005: 161

2006 Pada tahun 2008 terjadi penurunan aktivitas IPO global yang besar karena resesi ekonomi global. Di U. S., aktivitas IPO menyusut menjadi 20 transaksi di tahun 2008 dari total 159 tahun sebelumnya. Pada tahun 2006 dan 2007, perusahaan mengumpulkan lebih banyak uang dari bursa Eropa dan Asia daripada bursa berbasis U. S.. Hal ini mencerminkan tingginya posisi pertukaran internasional yang diberikan oleh U. S. persyaratan peraturan untuk daftar publik di Amerika. Beberapa melihat London Stock Exchange sebagai pusat utama baru untuk pasar modal. Kritik terhadap Sarbanes-Oxley Kurangnya aktivitas IPO di tahun 2008 berarti bahwa perusahaan kurang mampu meningkatkan modal investasi untuk tujuan operasi. Penurunan jumlah transaksi take-public telah memacu kritik terhadap undang-undang SOX karena terlalu birokratis, mahal dan tidak praktis. Sebagian besar perwira senior dan auditor senior dapat membuktikan bahwa Sarbanes-Oxley sulit dan mahal untuk dipatuhi. Meskipun peraturan perundang-undangan mencegah kecurangan dan salah saji material, merancang, menerapkan dan mengikuti banyak prosedur pengendalian internal di semua tingkat organisasi, mencegah karyawan dan manajer berfokus pada menjalankan perusahaan. Biasanya, sistem TI perusahaan yang mahal harus diimplementasikan di seluruh organisasi untuk membantu memfasilitasi kepatuhan terhadap SOX. Dokumentasi dan prosedur ekstensif yang terlibat juga menumpuk jam yang dapat ditagih untuk perusahaan akuntansi besar. Tarif penagihan per jam untuk rekan kerja dan manajer mencapai ratusan dolar per jam. Jutaan dolar dalam pengeluaran tahunan diambil dari garis bawah. Perusahaan besar dengan pendapatan miliaran dolar jauh lebih diposisikan untuk menyerap biaya overhead ini. Sebagai persentase pendapatan, petugas melihat item garis biaya yang dapat diabaikan. Namun, perusahaan kecil yang membutuhkan akses ke pasar modal publik terluka karena tidak memiliki sumber modal yang tersedia bagi mereka, karena biaya terkait. Perusahaan modal ventura, yang mendanai teknologi, produk dan layanan baru, juga secara tradisional menyukai rute go-public sebagai alat untuk mengamankan modal di luar tahap awal pengembangan perusahaan. Mengingat bahwa perusahaan kecil start-up memiliki jumlah uang tunai yang sangat terbatas, mereka kurang mampu mendanai tingkat biaya administrasi yang tinggi untuk menjadi perusahaan publik.

Selain biaya tambahan untuk bisnis, karyawan menghabiskan waktu mereka melakukan aktivitas yang sesuai kepatuhan dan bukan bisnis atau didorong oleh pendapatan. Fokus diambil dari strategi, penjualan, pengadaan, rekrutmen, operasi, dll … dan dialihkan ke kontrol, pencatatan, pelatihan dan persetujuan TI.

Beberapa orang terkemuka telah berbicara melawan SOX. Anggota Kongres Ron Paul berpendapat bahwa Sarbanes-Oxley telah menempatkan perusahaan-perusahaan U. S. pada posisi yang tidak menguntungkan karena persyaratan kepatuhan birokrasi, yang mendorong bisnis jauh dari U. S. Ada bukti bahwa lebih banyak perusahaan asing mencabut dari bursa saham U. S.. Mantan Ketua DPR Newt Gingrich menyerukan penghapusan segera Sarbanes-Oxley di tahun 2008 - bagaimanapun juga, undang-undang tersebut tidak mencegah kebangkrutan besar-besaran di institusi keuangan utama di tahun itu. Gingrich juga berpendapat bahwa sekarang butuh waktu lebih lama bagi perusahaan kecil untuk menjadi publik karena mereka harus mengumpulkan uang yang diperlukan untuk mematuhi undang-undang tersebut. (Baca Mengapa Perusahaan Publik Go Private

untuk keuntungan tinggal di perusahaan swasta.

The Bottom Line

Sarbanes-Oxley adalah undang-undang yang diberlakukan sebagai tanggapan atas kecurangan akuntansi besar-besaran yang diabadikan oleh perusahaan-perusahaan besar di awal tahun 2000an. Kongres ingin menghindari Enron lain atau WorldCom. Dengan mengamanatkan prosedur yang sangat ketat dan besar di seluruh organisasi, bagaimanapun, yang sesuai dengan SOX juga menjadi sangat mahal dan memberatkan.

Sementara perusahaan besar berada pada posisi yang lebih baik untuk menyerap biaya ini, perusahaan kecil tidak memiliki banyak uang atau sumber daya untuk mengakomodasi undang-undang kepatuhan ini. Perusahaan asing delisting dari bursa U. S. karena bursa Eropa dan Asia memberikan alternatif untuk meningkatkan modal publik. Pengurangan aktivitas UO S. yang terus berlanjut akan secara signifikan meningkatkan tekanan untuk memodifikasi dan mengurangi persyaratan kepatuhan atau menghilangkan undang-undang sama sekali. Sepertinya yang pertama adalah skenario yang lebih mungkin.

Baca tentang kegagalan bersejarah Enron dalam artikel kami: Ciuman Enron:

Kejatuhan A Wall Street Darling.